Læs denne uges Finansbarometer lige her

1. februar 2010 - kl. 13:16 - af Michael Egelund (WebRedaktør)

Som noget nyt bringer SkagensAvis nu hver uge en analyse der er udarbejdet af Danske Markets Research, som er en afdeling af Danske Bank. Det er en uafhænging analyse der er henvendt til alle der interesserer sig for finansmarkedet, uanset hvilket pengeinstitut man benytter.

Stigningen i ledigheden aftager

Danmark
I sidste uge fik vi tal for ledigheden i december 2009. Det var overraskende godt nyt – ledigheden sted således kun med 1.500 personer. Vi havde ventet en stigning på 4.200 personer. Selv om det naturligvis er godt nyt, så ændre det ikke ved at 2000 samlet set var lidt af et rædselsår på arbejdsmarkedet. Samlet set steg ledigheden med 59.300 personer fra december 2008 til december 2009. Det er den største stigning i ledigheden siden 1980 – i 1980 steg ledigheden dog med cirka 90.000 personer på ét år. At ledigheden aktuelt set er steget mindre end i 1980 er imidlertid ikke udtryk for, at krisen på arbejdsmarkedet er mindre end dengang.
Vi forventer, at ledigheden vil fortsætte med at stige en rum tid endnu. Selvom væksten er vendt tilbage til dansk økonomi, så har den endnu ikke en styrke, som genererer arbejdspladser. Dertil kommer, at virksomhederne faktisk ikke har taget tilpasningen til krisen fuldt ud. Bedømt ud fra udviklingen i produktionen “burde” ledigheden faktisk være steget endnu mere. Det betyder, at selvom der er vækst i økonomien, så står virksomhederne ikke umiddelbart og mangler medarbejdere – de vil i stedet fokusere på at hæve produktiviteten. Dermed er der udsigt til stigende ledighed en rum tid endnu. Vores vurdering er dog, at ledigheden vil stige langsommere gennem 2010 – end tilfældet var gennem 2009. Vi forventer, at ledigheden ved årsskiftet 2010/11 vil være på cirka 160.000 personer.

Renter
Markedet forventer ingen renteforhøjelser fra ECB før helt henne i 1. kvartal 2011. Vi tror, ECB bliver mere aggressiv end generelt antaget, og forventer fortsat en renteforhøjelse sidst på sommeren.
I USA er prisfastsættelsen af pengepolitikken relativt fair. Den første renteforhøjelse forventes i november, hvilket også er i tråd med vores forventninger. De 2-årige renter handler dog i den lave ende af intervallet, og vi tror, at der er større risiko for stigende end for faldende obligationsrenter på de nuværende niveauer.
I næste uge er der vigtige økonomiske begivenheder på dagsordenen, såsom globale PMI-tal og amerikanske beskæftigelsestal, samt pengepolitiske møder i ECB og BoE (Bank of England). Vi forventer ikke, at de pengepolitiske møder bringer de helt store overraskelser. ECB vil sandsynligvis udtale sig en anelse mere optimistisk om væksten, men fokus vil være på kommentarerne om situationen i Grækenland.
BoE ventes at fastholde aktivopkøbsprogrammet uændret og indtage en mere neutral holdning. Hvad angår de amerikanske nøgletal, er vi moderat optimistiske. En positiv overraskelse i beskæftigelsestallene kan være lige det, der skal til, for at vi ser en vending på markederne. Men hvorvidt de vil få nogen nævneværdig indflydelse, afhænger i høj grad af udviklingen i Grækenland og nyhedsstrømmen generelt. Regnskabssæsonen vil sandsynligvis tiltrække sig en del af opmærksomheden, men der er en god chance for, at nøgletal kan få mere fokus, hvis der bliver lidt ro om situationen i Grækenland.