Læs denne uges Finansbarometer lige her

5. august 2015 - kl. 8:25 - af Michael Egelund (WebRedaktør)

SkagensAvis bringer hver uge en analyse der er udarbejdet af Danske Markets Research, som er en afdeling af Danske Bank. Det er en uafhængig analyse der er henvendt til alle der interesserer sig for finansmarkedet, uanset hvilket pengeinstitut man benytter.

Sidste uge offentliggjorde Danmarks Statistik tal for beskæftigelsen for maj samt detailsalget for juni.

Disse tal lå i god tråd med den seneste tids blandede signaler for udviklingen i dansk økonomi. Således steg detailsalget med 0,6 % fra maj til juni, hovedsageligt drevet af et kraftigt stigende tøjsalg – tøjsalget steg med 6,4 % fra maj til juni, hvilket formentlig skyldes, at mange har udskudt køb af sommertøj fra de sene forårsmåneder til den tidlige sommer i stedet som følge af det dårlige vejr. Stigningen i detailsalget skal dog ses i lyset af meget svage tal for april og maj, og ser man på den samlede udvikling fra 1. til 2. kvartal, så faldt detailsalget med 1,1 % på trods af stigningen i juni. Både tallene for detailsalget og dankortomsætningen har således været svage, hvilket indikerer, at privatforbruget direkte faldt i 2. kvartal. Man skal dog være varsom med at læse for meget ind i detailsalgstallene alene, idet detailsalget de seneste år har været faldende, selvom privatforbruget har været stigende. Om faldet vil lede til et fald i BNP er dog svært at sige, da eksporten fortsat har medvind fra en svag kronekurs og spirende optimisme på vores eksportmarkeder.

På trods af det svage 2. kvartal er det fortsat vores overbevisning, at privatforbruget vil stige i den nærmeste fremtid. Renten er fortsat lav, huspriserne er stigende, olieprisen er lav, og forbrugertilliden er høj, hvilket alt sammen taler for, at privatforbruget snarere har været ramt af midlertidig tilbagegang, end det skal ses som tegn på varig nedgang. Med det sagt skal man dog fortsat huske på, at danskernes privatøkonomi ikke er gearet til et lånefinansieret forbrugsboom, idet mange danskere stadig stort set ikke har noget friværdi i deres bolig.

Om end detailsalget var svagt er der dog grund til at være optimistisk på baggrund af udviklingen i beskæftigelsen. Lønmodtagerbeskæftigelsen for maj viste således, at antallet af lønmodtagere steg med 4.600 fra april til maj, når man korrigerer tallene for sæson. Med de seneste tal har vi således haft 25 måneder i træk med stigende beskæftigelse, og i maj var der 64.500 flere lønmodtagere, end da beskæftigelsen ramte bunden i april 2013. Selvom dette er positivt, er der dog stadig lang vej op til toppen i 2008, hvor beskæftigelsen var over 2,7 mio.. Det er dog positivt, at stigningen er kommet på baggrund af stigninger i den private beskæftigelse, idet dette betyder, at udviklingen er udtryk for, at virksomhederne har behov for arbejdskraft til at imødekomme ordrer.

På trods af de blandede signaler for dansk økonomi de seneste par måneder, er stigningen i beskæftigelsen et tegn på, at der stadig er gang i dansk økonomi. Når beskæftigelsen er støt stigende, må det også alt andet lige betyde, at privatforbruget – den vigtigste komponent i det samlede BNP-tal for Danmark – før eller senere vil indhente det forsømte, idet privatforbruget på lang sigt må forventes at vokse i takt med den reale indkomst.