Læs denne uges Finansbarometer lige her

27. august 2015 - kl. 7:55 - af Michael Egelund (WebRedaktør)

SkagensAvis bringer hver uge en analyse der er udarbejdet af Danske Markets Research, som er en afdeling af Danske Bank. Det er en uafhængig analyse der er henvendt til alle der interesserer sig for finansmarkedet, uanset hvilket pengeinstitut man benytter.

Stadig positive udsigter for 2. halvår

Nøgletal for sidste uge understøttede vores vurdering omkring sundhedstilstanden for dansk økonomi: Om end 2. kvartal skuffede, var der tale om en vækstpause, og der er ikke tegn på, at denne udvikling fortsætter ind i 2. halvår.

Således viste tal fra Danmarks Statistik, at detailsalget i juli nåede tilbage på niveauet for marts, og dermed er kommet tilbage efter de svage sommermåneder. Selvom dette ikke er den bedste indikator for privatforbruget, viser det samme udvikling som dankortomsætningen, der som regel er en god indikator. Selvom forbrugertilliden faldt en anelse i august, er den stadig høj, og forbrugerne giver udtryk for, at de mener, at det er et godt tidspunkt at anskaffe sig større forbrugsgoder. Dette kan være en indikation om, at privatforbruget vil stige i 3. kvartal. Alt i alt giver disse to tal altså grund til at tro på, at det svage 2. kvartal nok var en enlig svale.

Når det er sagt, giver de seneste måneders tumult på såvel råvaremarkedet, det kinesiske aktiemarked samt emerging markets (f.eks. lande i Sydamerika) grund til bekymring. Over sommermånederne har vi set kraftige fald i olieprisen og en stigende frygt for, at væksten i den kinesiske økonomi kan risikere at blive meget lav – reflekteret ved de voldsomme fald på det kinesiske aktiemarked.

Umiddelbart lyder en lavere oliepris jo som en positiv nyhed for danske forbrugere, da det betyder, man skal bruge færre penge til opvarmning og brændstof. Men da dollaren samtidig er dyr over for kronen, har danskerne faktisk ikke mærket denne effekt. Derudover er olien efterhånden faldet så meget i pris, at det begynder at lægge voldsomt pres på de lande, der får en stor del af deres indtægt fra udvinding af olie.

Hvori består så faren ved, at udviklingsøkonomierne bliver pressede ved en lavere oliepris? Faren består i, at investorer flytter deres penge ud af de pågældende lande, hvilket i sagens natur får priserne på f.eks. aktier til at falde. Dette kan skabe en generel dårlig stemning på de finansielle markeder, og denne kan hurtigt sprede sig til markederne i også Europa og USA og altså dermed Danmark. Der er altså med uroen i de råvareeksporterende landes økonomier samt den dalende tillid til den kinesiske økonomis sundhedstilstand, fare for, at den dårlige stemning vil brede sig til resten af verden og sætte væksttempoet ned.

På trods af ovenstående er det værd at bemærke, at der indtil videre ikke er nogen grund til at sætte alarmklokkerne i gang på baggrund af de seneste tal, vi har fået for hverken den danske eller vestlige økonomi generelt. For Danmark har vi set et sløjt 2. kvartal, men høj forbrugertillid, høj dankortomsætning for juli, stigende boligpriser, lave renter og lav ledighed taler alle for, at den underliggende vækst i økonomien stadig er pæn (om end ikke prangende). Og selvom der altså er grund til bekymring, ser den amerikanske økonomi heller ikke, med de seneste tal, vi har fået herfra, ud til at vise tegn på at skulle ind i en ny krise.